（原标题：李开宇：5月经济展现出较强韧性）
周四，A股三大指数集体收跌。沪指早盘低开低走，午后横盘整理。创业板指早盘震荡下行，午后探底回升。截至收盘，沪指下跌0.79%，深成指下跌1.21%，创业板指下跌1.36%。沪深两市全天成交额1.25万亿元，较上个交易日放量596亿元。全市场超4600只个股下跌，赚钱效应较差。
盘面上看，创新药概念股持续调整，个股跌多涨少。油气股逆势大涨，准油股份和国际实业等个股涨停;短剧概念股震荡走强，慈文传媒和掌阅科技等个股涨停。申万一级行业中1个行业上涨，30个行业下跌。其中，石油石化行业涨幅超过0.5%，纺织服饰和美容护理行业跌幅超过2.0%。
热门概念板块中，油气开采、天然气和锂电电解液等板块涨幅靠前;稳定币、核电和数字货币板块跌幅靠前。宏观方面，面对中美关税冲击，我国经济展现较强韧性。5月规上工业增加值同比增长5.8%，较上月回落0.3个百分点。从三大门类来看，采矿业增加值同比增速与上月持平;制造业增加值同比增速较上月下滑0.4个百分点至6.2%;电力、燃气及水的生产和供应业增加值同比增速较上月上升0.1个百分点至2.2%。海外市场的需求端走弱和外部环境的不确定性对出口端影响，5月工业企业出口交货值同比增速从上月的0.9%进一步回落至0.6%。受益于国家补贴、618促销和新消费赛道持续火热等多重因素，5月社零同比增长6.4%，较上月上升1.3个百分点。分具体类别来看，限额以上单位16个商品类别中，仅石油及制品零售同比为负。1-5月固定资产投资累计同比增速为3.7%，较前值回落0.3个百分点。其中，1-5月制造业投资累计同比为8.5%，较前值回落0.3个百分点;不含电力的基建投资累计同比增速为5.6%，较前值回落0.2个百分点;房地产投资累计同比增速为-10.7%，降幅较前值走扩0.4个百分点。
策略上，虽然5月经济展现出较强韧性，但是需求端依旧呈现分化态势。当前经济基本面仍需政策的呵护，后续关注下半年增量政策落地情况。同时，中美经贸磋商机制首次会议通稿仅提及“继续保持沟通对话”。配置上，投资者或可留意具备低估值或高股息特性安全边际较高的资产，如煤炭、银行和电力等行业。(南京证券研究所分析师 李开宇 执业证书号：S0620522010001)
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